唐荣汉影响力投资是一种有洁癖的耐

新国学智本讲堂加

禹闳资本创始人、董事长唐荣汉

　　由中国企业家俱乐部主办的“中国绿公司年会”于4月22日-24日在天津举行，主题为：智能商业时代高质量发展与价值创造。禹闳资本创始人、董事长唐荣汉出席并演讲。

　　唐荣汉90年代初开始涉足资本市场，年与南都公益结缘，此后的8年兼任中国青基会常务理事，逐渐开始接触到社会公益。年，唐荣汉和另外两位合伙人组建了禹闳投资，当时他们三个人确定，这个机构以社会价值为取向，重点和投资与吃饭、吃药、低碳相关的一些民生领域。

　　事实上，那个时候唐荣汉他们还不知道有影响力投资这个概念，在年一个偶然的机会，他终于从2个英国人那里，第一次知道了“影响力投资”这个概念。唐荣汉说：“到目前为止的八九年当中，我们投资的项目主要集中在四个领域：绿色农业、低碳环保、健康养老、文化教育。”

　　社会企业投资主要涉及到这么一些项目，工厂化农业、林业、特殊资源利用企业、新能源材料企业、医院、养老机构。唐荣汉称，通过比较发现，社会企业投资的回报率并不低于其它领域的投资，投资周期也没有比其它领域的投资长。

　　做了这几年社会领域的投资，唐荣汉有了一个体会，“做投资第一是要做减法，同时也要有耐心。”因为以社会价值取向作为一个标准，显然有些行业就不碰了。碰到一些财务指标良好，但是评估下来和社会环境影响不是那么理想的一些项目，也只能放弃。

　　还有就是要有耐心，唐荣汉表示，这个耐心不是就投资周期长短来说，主要还是在投后服务上。

　　因为有些社会企业是从NGO转制而来，而有些社会企业是创始人出于一种社会情怀或者是碰到某个事件，激发创立的一个企业。通常这样的企业的商业模式、盈利模式不清晰。另外，有些企业创立的时候是出于商业目的，逐步因为实现了、解决了一些社会问题，才明确了一些社会取向。在碰到困难或者是面临行业残酷竞争的时候，他的社会使命通常会发生漂移，会动摇。

　　“所以，作为一个外部投资人，一定要有创业合伙人的心态，更要有耐心，投入更多精力去帮助和支持这些企业。”

　　社会企业是禹闳资本影响力投资的主要对象，但唐荣汉也表示，优秀的社会企业通常是通过创新的商业手段去解决社会问题，因为只有创新才有可能用普惠的方式提供产品和服务，也只有持续的创新能力的企业，才能够在碰到困难的时候，在兼顾了商业回报的同时，才能够坚守社会的使命。

　　“所以，我们通常把具有企业家精神和持续创新力的社会企业作为我们投资的首选。”

　　过去两三百年，工业文明受私有产权的财富观和自由市场经济法则的支配，创造了庞大的金融资产、金融资本。金融资本是工业文明、物质财富创造日趋集中的主要力量。但是这二三十年来，随着互联网的普及和分布式可再生能源的应用，产业组织发生了变化，一些扁平的分布式的产业组织开始出现，特别是这几年出现了区块链。

　　唐荣汉认为，区块链和AI、物联网技术的结合，很有可能成为很多寡头组织的核心。分布式的加密存储机制，很有可能从根本上来重构未来的产业组织，今后合作、共享、协同、社会化会成为一个新时代的产业发展的主流，而社会资本正好切合了这样一个大的趋势。

　　“低碳数字社会将会是一个影响力资本或者叫社会资本，与金融资本并驾齐驱的一个时代。”唐荣汉说。

　　以下为演讲实录：

　　从我们的退出案例来看，社会企业投资的回报率并不明显低于其他领域的投资，其投资周期也没有比其他领域的投资周期长。

　　我90年代初开始涉足国内资本市场，年与希望工程结缘，在此后的8年中兼任了二届中国青基会常务理事，对公益有一定的认识和体会，年，我和另外二位合伙人一起创办了禹闳投资，明确坚持社会价值取向作为公司核心理念，并把与“吃饭、吃药、低碳”相关的民生领域作为投资重点，但当时我们并不知道有影响力投资这个概念，年冬天一次偶然的聚会我从二个英国人那儿才第一次听到影响力投资。年我们把社会环境影响列入公司投资标准的首要考量指标。自那以来，我们团队把主要的投资力量放在了社会民生领域，到目前为止，禹闳有60%以上的项目集中在绿色农业、低碳环保、医疗养老、文化教育等领域。从我们投资退出的案例（这些社会企业主要涉足工厂化农业、林业、新能源材料、再生资源利用、医疗和养老等）看，社会企业投资的回报率并不明显低于其他领域的投资，其投资周期也没有比其他领域的投资周期长。

　影响力投资是一种有“洁癖”的耐心资本。

　　做了几年社会领域的投资，我的第一个体会是既要做减法又要有耐心。显然，把社会价值指标放在投资标准的首位，必然要求排除一些行业偏好，而应专注于社会民生领域；同理，碰到一些财务指标良好但评估下来并不符合社会环境影响力指标的投资机会就得放弃。还有就是要耐心。我这里所指的耐心，不是就投资周期长短而言的。从我们已投的社会企业来看，有的是从NGO转制而来，有的是创始人出于社会情怀或某个特殊事件的影响而创立的，他们中的大多数其商业模式不清晰、不成型，商业人才匮乏；还有的社会企业创立时并没有明确社会价值取向，其社会目标是在解决了一定的社会问题后逐步确立的，在经营面临激烈竞争或其他困难时，企业的社会使命也容易发生漂移，因此，作为这些企业的外部投资人应有创业合伙人心态，更需要有耐心并投入更多的精力给予所投企业帮助和支持。从某种意义上来讲影响力投资是一种有“洁癖”的耐心资本。

　　优秀的社会企业应该是用创新的商业手段解决社会问题，那些具有企业家精神和持续创新能力的社会企业才是影响力投资的首选。

　　我们通常把“用商业手段解决社会问题”的盈利性机构统称为社会企业，然而，优秀的社会企业应该是用创新的商业手段解决社会问题的机构，因为只有创新才能用普惠的方式提供产品和服务，也只有具备持续创新能力的社会企业才能在兼顾一定的商业回报的前提下坚守社会价值取向，因此，那些具有企业家精神和持续创新能力的社会企业才是影响力投资的首选。

　　低碳、数字社会将是一个社会资本与金融资本并驾齐驱的时代。影响力投资作为投资行业的一个细分，目前规模还比较小，属于另类，从全球看大概也只是整个股权投资行业总规模的5%左右，但是近几年其增长很快，未来前景可期。大家知道，多年来的工业社会受私有产权的财富观和自由市场经济法则的支配，创造了庞大的金融资本，金融资本是工业社会物质财富增长和集中的主要力量。然而，随着互联网的普及和分布式可再生能源的运用，扁平的、分布式产业组织不断涌现，特别是近几年来区块链的出现，区块链与物联网、AI技术的结合将可能成为寡头垄断的克星。分布式加密存储、共识机制、去中心化等，它有可能从根本上重构产业组织，合作、共享、协同、社会化将成为新时代产业变革的新趋势，而社会资本正契合了上述大趋势，因此，我的观点是：低碳、数字社会将是一个社会资本与金融资本并驾齐驱的时代。

文章来源：新浪财经

责任编辑

李锦鹏

审核

孙玉红

赞赏

长按向我转账

受苹果公司新规定影响，iOS版的赞赏功能被关闭，可通过转账支持。

转载请注明：http://www.qzegt.com/jbzs/9250.html